Nikl byl loni nejhůře fungujícím základním kovem na londýnské burze kovů (LME), protože trh strávil dopad nových dodávek z Indonésie.
Podle International Nickel Study Group se těžba v Indonésii za prvních 10 měsíců roku 2023 zvýšila o 29,2 procenta ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Poptávka po niklu rychle roste kvůli jeho použití v bateriích elektrických vozidel, ale zdaleka ne tak rychle, jako roste nabídka.
Donedávna se rostoucí přebytek nabídky omezoval na meziprodukty, jako je železitý nikl a mat, spíše než na vysoce rafinované kovy obchodované na London Metal Exchange a Shanghai Futures Exchange.
To se mění, protože ceny akcií na obou burzách rostou a cenový rozdíl mezi rafinovaným kovem a jinými formami niklu se zužuje.
Nikl s tříměsíčním dodáním na LME, aktuálně za 16 050 USD za tunu, nahlodává nákladovou křivku a producenti, kteří se potýkají s problémy, by se mohli potýkat s větší bolestí marží.
Nárůst akciového trhu
Po většinu loňského roku byly nízké zásoby na londýnské burze kovů (LME) anomálií v medvědím příběhu o niklu.
Je to příznak nesouladu mezi rychle se rozvíjející indonéskou střední produkční kapacitou a napjatou součástí dodavatelského řetězce v oblasti rafinovaných kovů.
To se začalo měnit ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku. Registrované zásoby lme rychle vzrostly z 37 170 tun na začátku září na 69 510 tun nyní.
Jedním z velkých hnacích sil je množství ruského kovu přicházejícího do systému LME.
Ruské garantované zásoby niklu vzrostly ze 7 068 tun na konci srpna na 17 772 tun na konci prosince, což pravděpodobně odráží dvojí dopad slabé poptávky a vlastních sankcí ze strany západních uživatelů.
Vytvoří přebytek
Ale skutečnou změnou hry je rostoucí tonáž čínského kovu v úložném systému London Metal Exchange. Ještě v srpnu neměla Čína vůbec žádný kvalifikovaný domácí nikl. Ke konci prosince činily zásoby 6 408 tun.
Je to díky rozšiřování kapacity Číny na přeměnu indonéských meziproduktů na rafinované kovy, které lze dodávat do lme.
Macquarie Bank odhaduje, že roční kapacita dosáhne do konce roku 250,{1}} tun.
Pokrok ve zpracovatelské technologii se shoduje se snahou LME zvýšit likviditu akcií po přetržení trhu v březnu 2022.
Londýnská burza kovů uvádí dvě nové čínské značky niklu vyráběné společnostmi Huayou Cobalt a Jingmen Gem s roční kapacitou 6 600 tun a 10 000 tun. Jsou na dobrém dodacím listu LME spolu s Jinchuan a Intime Cash.
Oba vyrábějí celodeskové katody a zásoby celodeskových katod LME se od začátku prosince téměř zdvojnásobily na téměř 34,000 tun.
Ale není to jen LME, kdo zaznamenává stále více čínských kovů přicházejících na trh.
Zásoby Shanghai Futures Exchange, které jsou vysoce závislé na čínské značce niklu, dosáhly víceletého minima 560 tun pouze na konci května 2023. Od té doby se zásoby rozrostly na 14 193 tun, což je nejvyšší úroveň od ledna 2021.
Pod tlakem
Obě burzy by uvítaly větší akciovou likviditu od čínských směnáren.
Pro ostatní výrobce to však není dobrá zpráva.
Ceny niklu na londýnské burze kovů se pohybují poblíž tříletých minim. Naděje, že rebalancování indexu na začátku roku podpoří ceny, byly zmařeny, s malým patrným dopadem očekávaných nákupů.
Dopravci s vyššími náklady se potýkají s problémy.
Společnost Panorama Resources Australia přešla v prosinci do dobrovolné správy. Představitelé společnosti 8. ledna uvedli, že projekt Savannah Nickel pozastaví provoz, protože „vyhlídky na dosažení provozní a finanční ziskovosti v blízké budoucnosti jsou nízké“.
Společnost First Quantum tento týden oznámila, že omezí pracovní místa a výrobu ve svém dole Ravensthorpe v Austrálii, a to uprostřed toho, co očekává, že bude „vážný“ tříletý propad cen.
I velké společnosti, jako je BHP Group, pociťují potíže. "Tvrdě pracujeme na tom, abychom zůstali globálně konkurenceschopní ve velmi obtížném provozním prostředí," řekla Jessica Farrell, prezidentka západní niklové divize společnosti.
Problém je v tom, že nic nenasvědčuje tomu, že by se indonéský niklový boom v dohledné době zastavil.
Analytici společnosti Macquarie ve skutečnosti poznamenávají, že „naše základní situace pro celý trh s niklem je v přebytku až do roku 2027, pravděpodobně ve všech hlavních kategoriích produktů“.
Jak se stále větší část přebytku přeměňuje na rafinovaný kov, zásoby na burze dále porostou, což vyvine ještě větší tlak na ceny niklu.
