Podle Mezinárodní organizace pro výzkum mědi (ICSG), která se tento týden sešla v Lisabonu, přejde trh s mědí z rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou v roce 2023 na přebytkovou nabídku v příštím roce.
Očekává se, že výroba do roku 2024 překročí spotřebu o 467,{1}} tun, což je prudká revize směrem nahoru z přebytku 297,{4}} tun předpokládaného na posledním zasedání skupiny v dubnu.
Skupina letos stále pociťuje nedostatek na trhu, ale její dubnová prognóza 114,{1}} tun byla snížena na pouhých 27,000 tun, což je ubohé číslo ve srovnání s celosvětovým trhem 26 milionů tun .
Statistici skupiny zdůraznili, že předpovědi jsou aktuální momentky, a poznamenali, že „nedávné skutečné výsledky tržní rovnováhy se odchýlily od prognóz tržní rovnováhy ICSG kvůli nepředvídanému vývoji“.
Trendy za titulky mohou být důležitější, přičemž dvěma význačnými body v posledních datech jsou slabost západní poptávky a síla čínské produkce.
Zatímco Západ klesá, Čína (zdánlivě) vzkvétá
Když se ICSG naposledy sešla v dubnu, očekávalo se, že poptávka mimo Čínu letos vzroste o 1,6 procenta a v roce 2022 jen o 0,4 procenta.
Rychle vpřed šest měsíců a prognóza je mnohem pesimističtější. ICSG uvedla, že nyní očekává, že spotřeba mědi mimo Čínu poklesne o 1.{1}} procento oproti loňskému roku, "hlavně kvůli nižšímu využití v rafinériích v zemích EU a Severní Americe".
Slabší poptávku na Západě však vyrovnala silnější poptávka v Číně, kde se očekává, že letos zjevné využití vzroste o 4,3 procenta.
Slovo „evidentní“ je zdůrazněno, protože ICSG k odhadu situace v Číně používá pouze hlášená data, jako je domácí produkce, čistý obchod a změny hmotných zásob.
Jeho hodnocení je však v souladu s konsensem trhu s mědí, že čínská poptávka letos nečekaně vzrostla. Zdá se, že za posledních šest měsíců použití mědi v zelených přechodových odvětvích, jako jsou elektrická a elektrická vozidla, zmírnilo celkový pokles výroby.
Nejnovější index nákupních manažerů naznačuje, že aktivita v továrnách vzrostla a že Čína bude i nadále hlavním motorem celosvětové poptávky po mědi, protože vysoké úrokové sazby si vybírají svou daň na výrobní činnosti v Evropě a Spojených státech.
ICSG uznala, že „globální ekonomický výhled je náročný“, ale ohledně příštího roku zůstala optimistická. Agentura jen mírně snížila svou prognózu růstu celosvětové spotřeby energie v roce 2024 na 2,7 % z 2,8 %.
"Očekávané zlepšení výrobní činnosti, pokračující energetická transformace a rozvoj nových kapacit [polotovary] v zemích by měly podpořit vyšší růst globálního využití rafinérií v roce 2024," uvádí zpráva.
Výroba rafinovaných ropných produktů prudce vzrostla
Očekává se, že celosvětová produkce rafinované mědi v příštím roce vzroste o 4,6 procenta, což stále předčí očekávaný růst spotřeby.
Ve skutečnosti už začal prudký nárůst výroby. ICSG zvýšila svou prognózu růstu rafinérské produkce pro rok 2023 na 3,8 % z dubnových 2,6 %.
Kromě poptávky je nárůst produkce kovů způsobený Čínou, která nadále rozšiřuje své tavící a rafinační kapacity.
Provozní omezení a přerušení údržby hutí v Chile, Indonésii, Švédsku a Spojených státech letos omezí produkci mědi mimo Čínu.
Ale čínské hutě agresivně zvyšují produkci. Podle Shanghai Metal Market, místního poskytovatele dat, v prvních osmi měsících roku 2023 národní produkce meziročně vzrostla o 11,5 procenta.
Příští rok bude více stejných s novými hutěmi a rozšířením kapacity v Indonésii, Indii a Spojených státech.
ICSG také očekává, že se v letošním i příštím roce zvýší množství mědi vyrobené z recyklovatelných materiálů díky investicím do nových sekundárních hutí a rafinérií.
Pod tlakem
Rozsah předpovědi převisu nabídky ICSG na příští rok trh překvapil. Stejně tak ale hodnotí, že nabídka a poptávka budou letos zhruba v rovnováze.
Většina analytiků očekává přebytky v letech 2023 a 2024. Nejnovější měsíční bulletin ICSG ukazuje, že globální trh s mědí má v prvních sedmi měsících roku 2023 přebytek produkce až 215,{3}} tun.
Pokud poptávka ze západních zemí zůstane do konce roku slabá, není jasné, jak nadměrná produkce v první polovině roku zmizí a vytvoří malý deficit, který OPEC očekává za celý rok.
Ale i když načasování vydání může být kontroverzní, nejnovější údaje ICSG přispívají k rostoucímu konsenzu, že trh s mědí vstupuje do období rychlého růstu produkce a nejisté poptávky ze světa mimo Čínu.
Právě tato medvědí kombinace vyvolala tlak na měď, která tento týden poprvé od května překonala 8 USD,000 tunu, naposledy se obchodovala za 7,94 USD.
