Futures a spotové trhy rostou v tandemu, přičemž struktura prémiové poskytuje podporu ceně. Pozitivní signály byly propuštěny z obchodních jednání mezi USA a Čínou, ale globální trhy musí stále zůstat opatrné. Od středy bude zadáno zásadní 72hodinové okno. Atmosféra na trhu s komoditními futures se dnes poněkud zlepšila. Hlavní smlouva o futures mědi (2509) v Šanghaji se otevřela se silou a trh se nadále pohyboval v relativně silném trendu. Od 10:45 byla poslední cena 79 150 juanů/tuna, o 0,22%. Na spotovém trhu je obchodování ráno nadále opatrné, ačkoliv je v současné době v tradičním mimosezóně a nabídky a poptávka jsou slabé, tržní oběh zboží se zpřísnil a struktura prémie nadále podporuje ochotu obchodníků zadržet cenu; Následný sektor, s výjimkou naléhavých potřeb, však většinou drží postoj čekání a vidění a celkové transakční nadšení je však průměrné. Data ze sítě Nonferrous Metals Yangtze River ukazují, že spotová cena 1# mědi v řece Yangtze je 79, 390 - 79, 430 juanů/tun, s průměrnou cenou 79 410 juanů/tun, o 290 juanů/tunu, ve srovnání s včera, a napomocí se zvýšila o 20 yuanů, čímž se dosáhla 250 yuanů.
1. Makro Storm Center: Politika Fedu a vyjednávání o Číně a USA se stávají klíčovými proměnnými Globální trh stojí na křižovatce „kritického 72hodinového okna“ a hlavní rozpor pohybu cen mědi se přesunul z průmyslových nabídek a poptávky na makro očekávání her. Rozhodnutí o úrokové sazbě Fedu: „Poslední příkop“ pro snížení sazeb. Trh obecně očekává, že Fed bude na schůzce ve středu (30. července) udržovat rozsah úrokových sazeb 4,25%-4,5%, ale zaměřuje se na vnitřní nesouhlas s rozhodovací vrstvou-jedna strana (zastoupená Powell) obhájci „rychle se odkládají snižování sazeb“, aby se rychle zabránilo, aby se zabránilo ekonomickým zemím, aby se zabránilo „jmenování“. Pokud Fed uvolní signál „bez snížení sazeb v letošním roce“, může americký index dolaru prorazit 100 značek a přímo potlačit cenu mědi označené v amerických dolarech; Pokud neočekávaně uvolní holubý signál, může cena mědi zažít krátkodobý odraz. Obchodní jednání v Číně-USA: „Omezené pozitivní“ prodloužení příměří po rozhovorech Stockholmu mezi Čínou a USA se obě strany dohodly na prodloužení 90denní dohody o příměří v květnu 2020, ale konkrétní efektivní doba a doba trvání nebyla jasná. Ačkoli se tento pokrok vyhnul okamžitému zhoršení situace, analýza obecně věří, že jednání bude stále „složitá a zdlouhavá“. Zejména USA nedávno uzavřely obchodní dohody s EU (600 miliard amerických dolarů) a Japonskem (550 miliard amerických dolarů), vnější rizika se snížila, což může oslabit „omluvu“, aby Fed odmítl implementovat volné politiky, což nepřímo poskytuje podporu pro cenu mědi. Americké ekonomické údaje: „Ice a požární signály“ HDP a zaměstnání Atlanta Federální rezervní systém předpovídá, že míra růstu HDP ve druhém čtvrtletí bude 2,9% (hlavně kvůli poklesu dovozu), ale počet nových pracovních míst v červenci může zpomalit na 115 000 (předchozí hodnota 147 000). Pokud jsou ekonomické údaje „pod očekáváním“, může posílit očekávání řezu sazeb; Pokud „nad očekáváním“ bude dále zdůrazněna negativní korelace mezi americkým dolarem a cenou mědi.
2. Základy nabídky a poptávky: Přísná nabídka a nízký zásoby poskytují „bezpečnostní rozpětí“, ačkoli makro nejistoty jsou vysoké, základy mědi stále poskytují silnou podporu dno ceny. Strana dodávky: Porušení v Chile a těsný vzorec nabídky pokračuje. Chile Copper Mines: Asi 70% vývozu mědi do USA pochází z Chile. Pokud Chile získá osvobození od amerických tarifů, může se rozpětí cen mědi Comex a LME výrazně zmenšit, ale vzhledem k americkým měděným tarifům bude stále na místě, cena Comex Copper bude stále vyšší než trhy mimo USA a měď, která do USA tekla, bude méně pravděpodobné. Domácí těsná nabídka: Poplatek za zpracování mědi mědi (TC) zůstává na nízké úrovni (asi 80 amerických dolarů/suché tuny) a těžební společnosti mají silnou ochotu udržet cenu. Údaje 28. července ukazují, že inventarizace mědi v domácnosti je 125 000 tun, což je nárůst o 0,32 milionu tun ve srovnání s 24., ale nárůst pochází hlavně z dovážených příchodů mědi, s omezenými příjezdy do domácích dodávek, spojený se slabou spotřebou, je zvýšení inventáře omezen. Strana poptávky: Slabá sezónnost a očekávání doplňování zásob tvoří v tradiční mimosezóně „slabou rovnováhu“: Červenec-srpen je tradiční mimo sezónu pro spotřebu mědi. Objednávky z downstream průmyslových odvětví, jako jsou kabely a domácí spotřebiče, oslabily a obchodování na trhu bylo opatrné, přičemž hlavní formou byla pouze naléhavá nákupní činnost. Očekávání doplňování zásob: Některé podniky se obávají nárůstu cen mědi a začaly se připravovat předem. Spolu se skutečností, že domácí zásoby jsou na historických minimech, je měděná skladová inventář výměny futures na Šanghaj 18 083 tun a inventář měděného skladu v spojené oblasti je 3 313 tun. Prodejci mají silnou důvěru v udržování ceny a struktura Premium Spot (Premium Yangtze River je 230-270 juanů/tuna) poskytuje podporu ceně.
Iii. Situace na trhu a kapitálová situace: Posílení amerického dolaru potlačuje, ale rizikový sentiment se zotavuje. Index amerického dolaru: Krátkodobý silný tlak na ceny mědi je v důsledku silného útoku amerického dolarového indexu (DXY), který prorazil 50denní klouzavý průměr v 98,30 a během relace dosáhl 99,14 (nejvyšší bod od 23. června). Hlavním důvodem je korekce očekávání trhu se snížením úrokových sazeb Fedu. Posílení amerického dolaru přímo zvýšilo náklady na držení ceny mědi v amerických dolarech a potlačilo vzestupný prostor cen mědi. Rizikový sentiment: MMF zvýšil očekávání růstu Číny a zvyšoval trh. MMF rovněž zvýšil čínské očekávání hospodářského růstu z roku 2025 ze 4% na 4,8% ve stejný den, spojené s domácím posilováním růstových politik (jako je „obchod“), sentiment tržního rizika se okrajově získal a některé prostředky se přesunuly z bezpečných aktiv na komodity, což poskytuje nepřímé podpory cen mědi. IV. Budoucí výhled: Vypořádejte se za 72 hodin, krátkodobý relativně silný, ale s omezeným prostorem. Klíč k krátkodobému (dalšímu 72 hodiny) trend ceny mědi spočívá ve dvou událostech 1. srpna: • Pokud je osvobození od mědi amerického mědi pro Chile zavedeno 1. srpna: Comex Comper ceny mědi může mírně snížit o zlepšení očekávání nabídky, ale mimo americké trh (jako je LME, SHFE) je obtížná situace a je silná cenová odolnost;
• Pokud Fed uvolní signál „bez snižování úrokových sazeb v tomto roce“: Index amerického dolaru může prorazit 100 a ceny mědi mohou být v krátkodobém horizontu pod tlakem, ale s podporou nízkých domácích zásob a přísného dodávky rudy je omezený (očekává se, že úroveň podpory hlavní smlouvy o mědě na Shanghai je výměnou fúzí;
• Pokud existují neočekávané pozitivní zprávy z obchodních jednání v Číně a USA: sentiment tržního rizika vzroste a ceny mědi mohou proniknout prahem 80 000 juanů/tun, ale je nutné být ostražitý riziko „nákupu očekávání a prodávat fakta“ za vzhůru. Ve střednědobém horizontu se růst celosvětového měděného dolu zpomaluje podle ICSG, očekává se, že roční míra růstu bude 3,2%a poptávka po mědi v novém energetickém poli (fotovoltaická, elektrická vozidla) se očekává, že přispívá zvýšením o 15%, ale měděné cenové středisko vzroste, ale je nutné věnovat pozornost shodě s rostoucího zájmu, a to globálního hospodářského oživení. Stručně řečeno, současná cena mědi je v herním období „potlačení makro“ a „základní podpory“, klíčové události za 72 hodin určí krátkodobý směr. Ačkoli posílení amerického dolaru a slabé poptávky představují tlak, základní rozpor těsné nabídky rudy a nízkých zásob stále poskytuje „bezpečnostní polštář“ za cenu. Investoři se musí zaměřit na implementaci tarifu 1. srpna a na rozhodnutí Fedu a zacházet s krátkodobým oscilací s rozsahem (78 500–80 500 juanů/tun) myšlení, ve střednědobém horizontu, mohou založit pozice ve společnostech ORE a zpracovávat přední podniky za nízkou cenu. Varování o rizicích: Snížení úrokových sazeb Fedu není podle očekávání, nabídka mědi z Chile překračuje očekávání a globální hospodářské oživení se zpomaluje.
