Během posledních tří týdnů ceny mědi nedosáhly nových výšin, ale kolísaly mezi 9 500 a 10 000 dolary za tunu, protože celosvětové zásoby nadále klesají. Pokud jde o další', Goldman Sachs, který byl letos v oblasti mědi optimistický, stále věří, že celosvětové zásoby mědi jsou na rekordně nízké úrovni a že několik čtvrtletí deficitů zásob v roce 2022 opět způsobí měď. vystaveni riziku trvalého nedostatku, což silně naznačuje, že navzdory velké volatilitě očekávané během zimy musí ceny mědi výrazně vzrůst, aby bylo dosaženo udržitelnější rovnováhy mezi nabídkou a poptávkou.
Těžba mědi a dodávky měděného šrotu: Goldman track představuje asi 70 % celosvětové společnosti vyrábějící měď, kvůli snížené úrovni a výpadkům výroby a údržbě, většina zisků společnosti' pod očekáváním, nové stavební projekty stagnovat ve třetím čtvrtletí produkce meziročně klesla o 1 %, očekává se, že ve druhé polovině produkce vzrostla pouze o 1 %, a sníží se trend směrnic 2022. Navíc šrot, který představuje 20 procent celosvětové produkce rafinované mědi a téměř 30 procent spotřeby měděných polotovarů, často poskytoval krátkodobou úlevu v předchozích obdobích napjatosti trhu s mědí. Goldman však tvrdí, že současný nedostatek daleko převyšuje kapacitu systémů recyklace šrotu, které zajišťují dodatečné dodávky. Podobně jako u těžby mědi je zřejmé, že nabídka šrotu se od poloviny roku výrazně zpřísnila.
Skryté zásoby mědi jsou relativně nízké: běžný předpoklad na trhu je, že velké množství elektrolytické mědi je ve formě nestandardních skladových objednávek, které by mohly být případně vypořádány proti krátkým pozicím LME, pokud fyzické zásoby dojdou. Není pochyb o tom, že skryté zásoby na trzích s obecnými kovy jsou důležitým faktorem, ale Goldman říká, že existují silné důkazy, že mají relativně nízký obsah mědi. Za prvé, nedávná období zpřísňování rozpětí LME historicky podporovala dodávky měděných zásob LME, ale v tuto chvíli to nevidíme, což naznačuje, že k dodání do lokalit LME je připraveno méně jednotek. Za druhé, na základě zůstatků rafinované mědi a trendů spotových zásob po vyloučení čistého dovozu Číny', jsme dospěli k závěru, že skryté nestandardní skladové příjmy mimo Čínu se od roku 2017 do dnešního dne snížily o 2,1 milionu tun. Za třetí, a konkrétněji, série nestandardních skladových příjmů LME od začátku roku 2020 ukazuje, že zásoby klesly z maxima 180 000 tun v dubnu 2020 na pouhých 29 000 tun v září tohoto roku.
Poptávka po mědi je silnější, než se zdá: Jedním z hlavních důvodů, proč jsou investoři ohledně mědi opatrní, navzdory extrémnímu stresu na trhu s mědí, je strach, že slabá poptávka nakonec oslabí trh. Hlavním datovým bodem podporujícím tento názor je zjevná slabost poptávky po rafinované mědi v Číně. Od druhého čtvrtletí poptávka po jemné mědi v Číně' meziročně v různé míře klesla, ale s ohledem na faktory úložiště v roce 2020 a také na výkon prvního čtvrtletí byla kumulativní spotřeba 9,98 milionů tun jemné mědi od ledna do září, kumulativní meziroční růst o 1,16 %, výkonnost poptávky není špatná a v letech 2019, 2018 je nárůst poptávky výraznější. Čínští ekonomové ze společnosti Goldman Sachs očekávají, že dostavby mědi na čínském trhu porostou jak v roce 2022, tak v roce 2023, přičemž poptávka ze sektoru nemovitostí nadále poroste vzhledem k zhruba dvouletému zpoždění nových startů.
Goldman sachs očekává, že ceny mědi v roce 2022 dosáhnou 12 000 dolarů za tunu nebo více. Vzhledem k tomu, že zásoby budou nadále klesat, bude trh nucen přijímat stále drastičtější opatření, aby se zabránilo jejich úplnému vyčerpání. Důležité je, že sezónní přebytek v prvním čtvrtletí roku 2022 by také mohl dočasně zmírnit zjevný nedostatek zásob, ke kterému obvykle dochází po lunárním Novém roce. Za posledních pět let se celosvětové zásoby mědi na místě zvýšily v prvním čtvrtletí v průměru o 310 000 tun. To by však mělo být chápáno jako dočasný odklad, přičemž Goldman sachs předpovídá kumulativní deficit ve výši 587 000 tun na zbytek roku 2022. Goldman sachs zároveň předpovídá, že při současném tempu poklesu zásob mědi by se fyzické zásoby mohly blížit vyčerpání do února, což představuje bezprecedentní krátkodobý fundamentální výhled. V důsledku toho Goldman sachs očekává, že ceny mědi zůstanou do roku 2022 na rovnovážné úrovni 12 000 USD za tunu, ale vzhledem k rozsahu deformací tržních cen, které dosud v tomto roce narušovaly, zásoby mědi pravděpodobně během přechodu dosáhnou extrémně nízké úrovně, přičemž ceny pravděpodobně vyletí na ještě vyšší úrovně na základě předchozího podobného vývoje na trhu s mědí.
